縮窄買賣差價所累，散戶無奈集中炒輪
| 最近所見，的確是有很多關於港交所妄顧散戶利益的文章： 《政經脈搏－許照中》縮窄買賣差價所累，散戶無奈集中炒輪 | ||
| 9月 14日 星期四 14:26 更新 | ||
《政經脈搏》本地大市交投於港交所（０３８８）推行第二Ａ階段縮窄股票買賣差價開始，一直萎縮不振，再難恢復今年上半年平均每天超逾３００餘億元的 舊觀，然而同期間本地窩輪市場交投不但未見萎縮，卻相反有所增加，而且出現有多個交易天超逾大市總成交額三成以上的現象，餘下時間有關交投亦持續佔市逾兩 成餘以上，遠較今年上半年平均大約兩成以下為高，情況可以說是比較特殊。
＊整體體成交雖萎縮，窩輪買賣創高位＊
以窩輪的交投額計，本月６日及７日分別為８２﹒６億元及８４﹒７億元，雖然仍低於今年２月２３日創出的歷來最高的９４﹒３億元的紀錄，但已經是分別位列歷來最高成交額的第三及第四位，反映這段時間窩輪市場的交投確實是十分的熾熱，與整體股市的活躍程度實在是迴然而異。
從正面看，這大抵可以視作為本地市場全面發展衍生金融產品的一項成果，尤其是對於醉心跟其他市場在衍生窩輪市場爭一日之長短，甚至唯恐近期也熱火衝 天的國內窩輪市場會超越本港市場的港交所（０３８８），或者會感到沾沾自喜；但是從負面看，窩輪交投不隨大市減少，甚至反而高踞歷史高位，反映有更多資金 投入窩輪市場，同時以本地窩輪市場的發展之早已歪離方便基金大戶用作對沖風險的原意，變成是窩輪發行商與散戶炒家對賭的一個場所的特質，即意味散戶參與炒 作窩輪的注碼於這段期間內明顯增加，苟若如是，那便是一樁值得引以為憂的事了。
＊散戶棄玩中價股，轉而集中炒窩輪＊
散戶炒家由於本身資金能力有限，或是因為大型藍籌股價高昂，不利於作短線炒作；因此過去一般不是熱衷炒賣股價在３數元之間的中價股份尤其是中資國企 股份，便是選擇炒賣與大型藍籌掛勾之窩輪例如匯控（０００５）輪，中移動（０９４１）輪及和黃（００１３）輪等。最近港交所實施了第二Ａ階段縮窄股票買賣 差價計劃，令到當炒之中價股例如建行（０９３９），中行（３９８８）及交行（３３２８）等每日之高低價位波幅嚴重收窄，有如一潭死水，縱然很幸運地以當天 最低價位買入，但以當天最高價位賣出，也難像過去一樣有利可圖；散戶炒家因此多已放棄炒作中價股，不是離場便是改而集中炒作未受縮窄買賣差價措施影響的大 型藍籌輪或恆指輪，這大概便解釋了近期大市交投萎縮，但窩輪交投卻相反變得蓬勃，無論是在成交總額以至佔市比率，卻都是高踞歷史性高峰的實際原因。
＊縮窄差價誰倡議，港所道義難辭咎＊
散戶炒家大舉參與炒賣衍生窩輪，對於全力發展衍生類產品的本地金融市場，原本是值得高興的事，然而本地衍生窩輪市場在發展過程當中的有欠平衡與及遊 戲規則的一面倒向窩輪發行商傾斜，令本地衍生窩輪市場早已變成是發行商大戶與散戶炒家對賭，並魚肉散戶窩輪炒家的一個場地。散戶炒家炒賣窩輪，連官方的證 監會的統計也說是輸的多贏的少，這次縮窄買賣差價的結果，間接是把散戶炒家推向風險更高的衍生窩輪市場，陷散戶炒家於險境。
散戶投資者或炒家既然選擇參與風險極高的衍生窩輪買賣，當然要為各自的甘願冒上風險的選擇負上責任，然而倘若散戶炒家的這個選擇是由於市場缺乏了其 他入市的選擇，例如這次縮窄買賣差價的措施令該類炒家熱衷炒作的中價股失去了炒作的機會，致統統被迫投身窩輪市場買賣，則其所將冒上的風險，作為唯一的市 場營運者的港交所，最低限度於道義上已經是說不過去，必須負上一部分的責任。《萬信金融集團董事總經理 許照中》
http://hk.biz.yahoo.com/060914/239/1t1fw.html?s=0005.hk
posted by Felix Fung at 12:59 下午
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